Page 179 - 财务与审计研究

第六章 企业财务风险管理

营运资本是靠长期负债筹资维持，就会给企业带来较高的财务风险；反之，企业
财务风险较低，债权人投资风险较低。当企业的经营前景较好，可以适当增加企
业的资产负债率，以通过财务杠杆给股东带来更高的收益率，因此通过资产负债

率来分析长期偿债能力的时候还要看资产的回报率的大小。
产权比率等于所有者权益除以负债，一般保持在 0.7~1.5 较好，当负债相对

于所有者权益较低时，债权人的权益能得以保障。

第三节 企业投资风险管理

市场经济环境下，企业竞争越来越激烈，企业面临的投资风险更加多样化和
复杂化，需要对企业投资的风险进行控制与管理，将风险导致的损失减少到最低

限度，以实现企业价值最大化的目标。

一、企业投资及其风险

企业投资是企业发展的需要，是企业进行价值创造的必经途径。投资的正确

与否决定着企业的生存与发展。由于企业内、外部环境的不确定性，投资不可避
免地存在着风险。投资风险：是指在投资过程中或投资完成后，投资者发生经济
损失和不能收回投资，无法实现预期收益的可能性。

投资风险通常可分为系统风险与非系统风险。系统风险是指那些影响所有企
业的因素引起的风险。例如，战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等发生意外的、
非预期的变动，对许多资产都会有影响。它具有难以分散、难以规避的特点。非

系统风险是指发生于个别企业的特有事件造成的风险。它只对个别企业产生影响，
往往产生于企业本身的某些因素。包括：①经营风险：指企业在生产经营活动过

程中，因生产成本的变化、市场需求、价格的变化、替代产品的出现等带来一定
的风险；②管理风险：指由于管理者素质和经验、企业组织的合理性、决策的科
学性、项目管理机制等因素是否符合投资项目的要求而产生的风险；③财务风险：
包括筹资风险、资金回收风险和收益分配风险等。

投资项目是否存在风险，可以用以下标准来衡量：
①投资项目不能如期投产，或虽投产但处于亏损状态。

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