Page 130 - 理财从这里开始 家庭财务管理操作实务

劳动者增加劳动供给。这意味着很多高收入人士不会通过增加工作时间来快速积
累财富。

③当利率增加时，人们会认为收入也增加，应扩大消费额，从而导致储蓄减
少；这种观点也不利于改变自己的阶层。
总之，收入效应说明，人性很容易产生惰性，多数人需要外界助推才能跃
迁。在这三种效应中，第2种最为重要，因其涉及阶层跃迁的“收入双拐点模

型”，我们重点讲解。
“收入双拐点模型“来自美国经济学家弗得德曼的经济研究，其核心思想
是：若收入增加仅仅提升了消费者在原阶层中的相对地位，但并未使他超越该阶
层，则收入呈现为边际效用递减。而如果收入增加可令其进入更高阶层，并拥有

新的社会经济地位，则该收入呈现为边际效用递增。依据这个模型的假设条件，
阶层的跃迁需要突破一个关键点，那如何突破呢？最有效的方法便是：在关键拐
点上提供助推资金、收入扶持，并且，参照实物期权的方式进行条件给付。
什么是实物期权？

这得先了解什么是期权？期权是一个将权利、义务分开定价的工具，分为：
金融期权和实物期权。金融期权仅仅与某个价格挂钩，可分为看涨期权、看跌期
权，都是买家立场。保险就是典型的金融看跌期权合约。而实物期权仅仅与某种
选择权挂钩，是一种利用”马太效应“进行投资的一种策略。如果把投资成败看

成是一系列决策的结果，那么当投资标的不确定性很强的时候，正确的方式便是
从动态的角度来分析，增加投资的灵活性和柔性，想办法加入中途调整的权利。
这些权利，在金融里便称之为实物期权。
根据投资项目实际投资结果即现金流回报的情况，可将调整项目的选择权分

为三种：
第一种，扩张期权：如果现金流量比预期好，就扩张；
第二种，放弃期权：如果现金流量比预期差，就收缩或放弃；
第三种，维持期权：如果现金流量符合预期，就继续生产。

有了选择权，助推资金的使用便有了决策依据，这就是条件给付。
如图4-3.4所示，每一次资金的投入，面临的结果都有三种，最差的结果是
放弃，但一旦能维持或者扩张，比如，被收购或者上市，那么在收益杠杠随着每
一轮融资呈指数级放大的情势下，最终获得的回报将远远超出投入的本金。

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