Page 165 - 理财从这里开始 家庭财务管理操作实务

④如果预判未来主动收入会增长，可以扩张主动负债规模。
⑤如果预判未来主动收入会下降，就要压缩负债规模。

⑥选择扩张还是压缩，要认清所处的债务周期。
关于最后一点，由于未来的收入是不确定的，那么，在当下进行债务策划
时，是选择扩张负债规模、还是收缩呢？这就需要一个可供分析、决策的依据。
这个依据便是：我们目前所处的债务周期！

【知识点补充】债务周期

什么是债务周期？这是一个比较宏观的概念，看清楚这一点，能对未来有
更为客观且清晰的认识。与债务有关的周期有两个，短期债务周期和长期债务周
期。短期债务周期即通常所说的“商业周期”，通常持续8年左右。长期债务周

期就是将这些短期债务周期叠加起来，通常持续50-75年；由于这个周期持续的
时间几乎与人的生命周期等长，故在某些人的一生当中可能只会出现一次长期债
务周期，所以大多数人都没有意识到。桥水基金创始人雷c达里奥认为：我们正

处在一生一见的长期债务周期尾部，未来投资收益将非常低；人们，尤其是中低
收入阶层对于经济停滞不前的难以忍受，将带来危险的民粹和国家主义。这是否
是危言耸听？我们再结合其他经济学的主流观点做进一步论断。
关于短期债务周期，美国经济学家海曼c明斯基在20世纪80年代，结合凯
恩斯和费雪的理论，提出了“金融不稳定假说“，他强调：金融不稳定是资本主

义无可避免的属性，商业银行与实业的互动与纠缠，将导致金融危机。在此基础
上，他将投资与债务的关系做了三个阶段划分：
第1个阶段，套期融资：现金流可以覆盖债务本息；

第2个阶段，投机融资：现金流只能覆盖利息；
第3个阶段，庞氏融资：只能靠借新还旧。如果一个国家的债务进入到第2
和3个阶段，则意味着金融体系极不稳定，随时会爆发危机，并陷入漫长的去杠
杆周期。因这个理论由明斯基创立，故将这个漫长的去杠杆周期称之为“明斯基
时刻”。

长期债务周期，由于跨度比较长，我们必须将时间轴拉回到上个世纪以前，
看看货币发行经历的历史周期。作为交换媒介的货币，从最开始以贵金属替代货
币的硬通货，到与硬通货挂钩的纸币（比如：由美国创立的布雷顿森林体系，在

158 | 理财从这里开始 家庭财务管理操作实务