Page 182 - 财务与金融
P. 182
财务与金融
Accounting and Finance
预算管理的起点，是影响企业战略目标的关键性驱动因素，可以明确企业及各部
门今后的工作方向。这部分认为，企业战略目标的合理性能和可实现性与预算编
制的起点直接相关，预算编制的起点必须以企业战略目标为导向来确定，并且能
够充分反映企业的战略方向。企业在具体确定编制起点时在宏观方面要综合考
虑战略规划和年度经营计划，在微观方面要综合考虑财务目标和非财务目标。预
算编制的起点只有与企业战略目标保持一致，才能确保企业的年度经营目标不偏
离企业战略方向，才能促进职能部门相互协作和促进企业可持续发展。此外，当
企业外部环境发生变化而导致企业战略发生改变时，企业应及时调整预算编制起
点，以保证预算控制与企业战略一致。
3.战略预算管理编制的起点
由于传统的财务指标都存在一定的局限性，以传统的诸如净利润、每股收益
（EPS）和投资报酬率（ROI）等指标作为预算编制起点，都可能引发非价值最
大化的倾向。如净利润由于采用不同会计方法会得出不同的结论，以净利润做分
子的投资报酬率也会对投资报酬率产生不同程度的影响。而每股收益除了受到净
利润的影响以外，还会由于经理人的不可控而造成股价波动。传统财务指标诸如
净利润、每股收益（EPS）和投资报酬率（ROI）的提高和企业价值最大化的目
标相关程度很低，以之为目标存在误导企业经营的危险。理论研究表明，出于企
业价值创造最大化是战略预算管理的基本目标，因此战略预算管理编制的起点应
该能充分体现和实现此战略目标。战略预算管理编制的起点应该是价值最大化，
而非利润最大化。价值创造最大化（EVA）从股东利益角度思考问题，追求企业
价值的长期持续增长，注重资本的使用效率与效益，价值创造与管理是其核心理
念，这与战略预算的基本目标是一致的。尤为重要的是，EVA兼顾了企业长远利
益，避免了财务风险。而且，以EVA为基础和出发点，投资者就可以合理地编制
出各种预算来控制和保证EVA目标的实现。由于EVA的内涵是企业在补偿了企业
所有资金投入的资本成本后的剩余，EVA就是企业自身的价值增加，以EVA为预
算编制起点和企业财务目标，即是以增加企业的价值为目标。因此，战略预算管
理的起点应该是EVA。以EVA为起点的预算管理模式迎合了企业价值创造最大化
的经营目标，以EVA作为预算编制的起点和考核的主导指标是构建战略预算管理
基本框架必然选择。
174
