Page 217 - 经济转型与金融发展新视角

第六章 企业财务管理与内部控制

要，必须考虑通过市场进行筹资。筹资是指企业为了满足投资和用资的需要，筹

措和集中所需资金的过程。在筹资过程中，企业一方面要确定筹资的总规模，以
保证投资所需要的资金；另一方面要通过一定的筹资渠道、筹资方式或工具的选
择，合理确定筹资结构，以降低筹资成本和财务风险，提高企业价值。企业资金
来源有两种：①所有者权益资金，可以通过向投资者吸收直接投资、发行股票、

留存收益等方式取得。②债务资金，可以通过从银行借款、发行债券、利用商业
信用等方式取得。
从资产负债表右方来看，资金来源的主要途径有流动负债、长期负债和股权

资本融资。流动负债属于日常财务管理的范畴，对企业有长期影响。战略意义的
筹资决策通常是长期负债和股权资本筹资决策，又称为资本结构决策。企业的筹
资决策实际上是在资金成本与财务风险之间进行权衡。具体来说，筹资决策应包
括如下内容：预测企业资本的需要量；确定企业资本的来源；研究企业可行的筹

资方式；确定不同筹资方案对企业资本成本与财务风险的影响，确定最佳资本
结构。
（二）投资决策

企业取得资金后，必须将资金投入使用，形成企业的资产，通过资产的合
理、有效的使用，以谋求企业的价值最大化。一般认为，凡是把资金投入到预计
将来能获利的项目中，都称为投资。实际上将企业投资分为两种：广义投资是企

业将资金投入使用的过程，包括企业内部使用资金（如购置原材料、固定资产、
无形资产等）以及对外投放资金（如投资购买其他企业的股票和债券等）；狭义
投资仅指对外投资。

企业在投资决策过程中，首先，必须考虑投资的规模，使企业的经济效益最
佳，根据微观经济学的平均成本U形曲线理论，就是要找到平均成本的最低点。
其次，必须通过投资方向和投资方式的选择，确定合理的投资结构，保持各种
资产的适当比例，形成最佳的资产结构。第三，还需要必须考虑企业的风险。

第四，必须考虑在长期投资与短期投资、直接投资与间接投资之间进行权衡，
等等。
（三）营运资金管理决策

营运资金是企业流动资产和流动负债的总称，流动资产减流动负债的余额称
为净营运资金。在日常生产经营过程中，企业会发生一系列的资金收付。企业要

205