Page 24 - 财务会计管理与统计核算 978-1-915648-66-2

但如果假设风险相同、每股收益时间相同，那么每股收益的最大化也是衡量
公司业绩的一个重要指标。事实上，许多投资人都把每股收益作为评价公司业绩
的重要标准之一。

2.股东财富最大化
这种观点认为，股东创办企业、有效经营的目的就是获得更多的财富，因此
财务管理的基本目标是增加股东财富。
其理论依据是股东创办公司的目的是增加财富。如果企业不能为股东创造价

值，股东就不会为企业提供资本。没有了权益资本，企业也就不复存在了。
对于上市公司，股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。股东财富的增
加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，它被称为“股东权
益的市场增加值”。此观点所指的股东财富最大化就是指股东权益的市场增加值

而非股东权益的市场价值，因为权益的增加值才是企业为股东创造的价值。
与利润最大化相比，股东财富最大化的主要优点是：
考虑了货币时间价值和风险因素。股价反映投资者对公司未来经营成果和经
营状况的预期，股价高低体现了投资者对公司价值的客观评价。股价受企业利润

水平、经营风险、未来发展前景等因素的影响。如果股东对企业未来的经营状况
和经营成果抱有良好的预期，则股价会上涨；反之，则股价会下跌。
在一定程度上能避免企业短期行为，因为不仅目前的利润会影响股价，预期
未来的利润同样会对股价产生重要影响。

对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。
以股东财富最大化为财务管理目标也存在以下缺点：
通常只适用于上市公司，非上市公司难以应用，因为非上市公司无法像上市
公司一样随时准确获得公司股价。

股价受众多因素影响，特别是企业外部的因素，有些还可能是非正常因素。
股价不能完全准确反映企业财务管理状况，如有的上市公司处于破产的边缘，由
于可能存在某些机会，其股票市价可能还在走高。
3.企业价值最大化

企业价值最大化是指企业财务管理行为以实现企业的价值最大为目标。企
业价值可以理解为企业所有者权益和债权人权益的市场价值，或者是企业所能创
造的预计未来现金流量的现值。未来现金流量这一概念，包含了资金的时间价值

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