Page 25 - 财务会计管理与统计核算 978-1-915648-66-2

第一章 财务管理

和风险价值两个方面的因素，因为未来现金流量的预测包含了不确定性和风险
因素，而现金流量的现值是以资金的时间价值为基础对现金流量进行折现计算得
出的。

企业价值最大化目标要求企业通过采用最优的财务政策，充分考虑资金的时
间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达
到最大。
以企业价值最大化为财务管理目标，具有以下优点：

考虑了时间价值和风险因素。投资者在评价企业价值时，计算的是未来自由
现金流量的现值之和，考虑了资金的时间价值。同时，自由现金流量的估算是按
可能实现的概率进行计算，考虑了风险因素。该目标有利于统筹安排长短规划、
合理选择投资方案、有效筹措资金、合理制定股利政策等。

兼顾了股东以外的其他利益相关者的利益。企业价值最大化不仅考虑了股东
的利益，还考虑了债权人、经理层、一线职工的利益。
企业价值最大化目标能克服企业在追求利润上的短期行为。将企业长期、稳
定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为，因

为不仅过去和目前的利润会影响企业的价值，而且预期未来利润的多少对企业价
值的影响更大。
有利于社会资源的合理配置。社会资金通常流向企业价值最大化的企业或
行业，淘汰经营不善的企业，因此有利于实现社会效益最大化。但是，以企业价

值最大化为财务管理目标过于理论化，不易操作，如自由现金流量和折现率的预
计很难，预计的时间越长，误差就越大，因而很难准确估算出企业的价值。对于
非上市公司，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值，而在评估企业的资产
时，由于受评估标准和评估方式的影响，很难做到客观和准确。

4.相关者利益最大化
在现代企业是多边契约关系的总和的前提下，要确立科学的财务管理目标，
需要考虑哪些利益关系会对企业发展产生影响。在市场经济中企业的理财主体更
加细化和多元化。股东作为企业所有者，在企业中拥有最高的权利，并承担着最

大的义务和风险，但是债权人、员工、企业经营者、客户、供应商和政府也为企
业承担着风险，因此企业的利益相关者不仅包括股东，还包括债权人、企业经营
者、客户、供应商、员工、政府等。在确定企业财务管理目标时，不能忽视这些

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