Page 180 - 12.23（文杏）C版：突发事件与应急管理 978-1-915477-35-4

突发事件与应急管理
Emergency Incidents and Emergency Management

率。一些学者还发现流感会分散分析师注意力，在短期内导致分析师的预测能力
降低。
2.公共卫生事件对资本市场造成的经济影响

虽然Nippani＆Washer收集2002年6月至2003年6月加拿大、中国、印度尼西
亚、菲律宾和新加坡等多个国家和地区股指数据进行研究发现，除中国和越南
两国以外，SARS疫情对受影响国家的股票市场没有显著负面影响。但是，大部
分研究发现公共卫生事件对资本市场会产生负面影响。McTier等发现传染疾病的

扩散会导致股票市场成交量、投资回报下降，股票买卖的价差增大。Jord等研究
了传染疾病对经济活动的长期影响，发现传染病的经济后遗症会持续约40年，
期间资产回报率受影响程度不断降低。新冠肺炎疫情暴发后，Alfaro等收集美国
2020年1月至4月新冠肺炎疫情期间与2003年1月至7月SARS疫情期间的股票市场

数据，量化两次疫情对资本市场的影响发现，这两个负面冲击分别导致股票市场
价值下降4%和11%。Barro等结合1918—1920年间的流感事件经验为新冠肺炎疫
情的经济后果预测提供依据，实证研究发现，流感的死亡率越高，受流感影响股
票的实际收益下降越明显，其中短期国债的实际收益率下降幅度最大。Ramelli

＆Wagner发现新冠肺炎疫情的影响逐渐从局部的健康危机演变成全球性的金融
危机，投资者会根据地区的防疫情况及封锁状态调整投资组合，企业的债务风险
和现金流情况同样影响投资决策。Yan研究新冠肺炎疫情暴发后2020年1月20日至
2020年4月7日五十个交易日中国股市的表现发现，武汉市“封城”事件导致股票

市场出现过度反应现象，但在十个交易日内股票价格发生反转，非国有企业、非
盈利企业以及股权集中度较低的企业在此次疫情中的企业价值损失较大。
（二）公共卫生事件与公司金融

1.公共卫生事件与企业劳动力
疾病的流行破坏了日常生活和商业活动，导致企业劳动力和雇员数量减少。
Coibion 等研究表明，新冠肺炎疫情的蔓延严重打击了美国就业市场，截至2020
年4月，劳动力参与率下降近7%。Bartik等通过问卷形式调查新冠肺炎疫情对美
国企业的影响发现，疫情已引发大规模的企业裁员和歇业，样本内员工数量与
2019年11月相比减少了40%。疫情对劳动力市场的冲击还体现在收入方面，del

Rio-Ghanona等发现新冠肺炎疫情导致工资总收入减少了17%，不同行业对冲击
的反应有所差异，制造业、矿业、服务业受到影响的可能性最大，而高薪职业受

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