Page 187 - 综合运输背景下道路客运转型发展与改革
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综合运输背景下道路客运转型发展与改革
（二）道路客运企业并购风险规避的方法
1. 质疑式并购法
企业并购的不确定性较高，因此需要做大量的调研和论证工作，进行充分准
备。并购方在并购前应当对一些模糊问题潜藏的风险进行深入思考，并尝试回答，
以尽量避免并购带来的负面效应，这是事前规避并购风险的有效方法。一般来说，
自问自答的问题有：并购是否与企业发展战略相一致？并购是为荣誉、利润还是
为利益？并购企业的优势是什么？并购企业又需要什么？是否对潜在目标企业有
充分的了解？潜在目标企业能否满足企业发展战略的需要？潜在目标企业需要什
么？并购企业能否通过并购为潜在目标企业及其股东带来收益？外部环境对企业
并购的影响如何？若并购是为了引起社会的关注和舆论的青睐、提高企业和企业
领导人的知名度，或只图减税优惠、追求短期利润，可能会造成严重后果；若目
标企业负债累累、官司缠身、产品积压、效率低下、现金匮乏，并购价值令人怀
疑。若并购企业既无剩余管理资源，又不受目标企业的欢迎和政府部门的支持，
并购效果便无从谈起；若并购企业不能为潜在目标企业及其股东带来实际利益，
并购会一波三折，甚至中途夭折。总之，质疑式并购法要求企业在采取并购行动
之前，充分进行可行性论证。例如，新希望集团每次投资（含并购决策）前，首
先让专职部门去考察立项，然后经专家小组反复批驳论证，如果是批驳不倒的才
放手去做，所以从未做过亏本生意。因此，对拟实施的企业并购进行质疑和批判，
可以从源头杜绝部分并购风险。
2. 间接式并购法
间接并购是指由并购方委托第三者完成的并购。间接并购通常是由并购企业
设立一个子公司或控股公司，然后以子公司的名义并购其他企业。并购企业对子
公司的投资是象征性的，目的是并购而非经营，不同于并购企业直接与目标企业
发生关系的直接并购。间接并购在规避并购风险方面具有明显作用：一是并购企
业对并购后可能出现的潜在诉讼与或有负债，如担保、产品质量、侵权行为等所
造成的损失不承担责任，由子公司承担；二是一旦并购失败，其损失可以控制在
子公司的范围之内，对并购企业不会产生重大影响。
3. 两步式并购法
即把正常情况下一次完成的并购分成有明显时间间隔的两步完成，以规避信
息不对称等因素可能导致的高风险。可以采用的具体形式有先承包、后并购，先
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