Page 185 - 综合运输背景下道路客运转型发展与改革

综合运输背景下道路客运转型发展与改革

方隐瞒对自身不利的信息，甚至杜撰有利的信息。企业作为一个多种生产要素、
多种关系交织构成的综合系统，极具复杂性，并购方很难在相对短的时间内全面
了解、逐一辨别真伪。一些并购活动因为事先对被并购对象的盈利状况、资产质

量、或有事项等可能缺乏深入了解，没有发现隐瞒着的债务、诉讼纠纷、资产潜
在问题等关键情况，而在实施后落入陷阱难以自拔。
2. 财务风险
每一项并购活动背后几乎均有巨额的资金支持，企业很难完全利用自有资金

来完成并购过程。企业并购后能否及时形成足够的现金流入以偿还借入资金以及
满足并购后企业进行一系列的整合工作对资金的需求是至关重要的。具体来说，
财务风险主要来自几个方面：筹资的方式的不确定性、多样性，筹资成本的高增
长性、外汇汇率的多变性等。因此，融资所带来的风险不容忽视。

（三）道路客运企业并购后的整合风险
并购的一大动因是股东财富最大化。为了实现这一目标，并购后的企业必须
实现经营、管理等诸多方面的协同，然而在企业并购后的整合过程中，未必一定
达到这一初衷，导致并购未必取得真正的成功，存在巨大的风险，并购整合阶段

的风险包括以下几种。
1. 人事管理风险
并购之后管理人员、管理队伍能否得到合适配备，能否找到并采用得当的管
理方法，管理手段能否具有一致性、协调性，管理水平能否因企业发展而提出更

高的要求，这些都存在不确定性，都会造成管理风险。
2. 规模经济风险
并购方在完成并购后，不能采取有效的办法使人力、物力、财力达到互补，
不能使各项资源真正有机结合，不能实现规模经济和经验的共享补充，而是低水

平的重复建设。这种风险因素的存在必将导致并购的失败。
3. 文化风险
企业文化是在空间相对独立、时间相对漫长的环境下形成的特定群体一切生
产活动、思维活动的本质特征的总和。并购双方能否达成企业文化的融合，形成

共同的经营理念、团队精神、工作作风受到很多因素的影响，同样会带来风险。
企业文化是否相近，能否融合，对并购成败的影响是极其深远的，特别是在跨国、
跨地区的并购案中。

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