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Financial Audit and Economic Management
财务审计与经济管理
证券估价就是对证券的价值进行合理的评定。证券估价的“价值”是指证券的内
在价值，是投资者获得的现金流入量按要求的报酬率在一定期间内折现的价值。
根据证券的内在价值与市场价值的关系，就可以判断某种证券的内在价值究竟被
高估还是被低估，并以此为基础做出投资决策或筹资决策。如果市场是有效率的，
信息是完全的，那么证券的市价应围绕其内在价值上下波动。本节主要介绍债券
与股票的估价。
（一）债券估价
债券是发行者为筹集资金，按法定程序向债权人发行的，在约定时间支付一
定比率的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。发行者必须在债券上载明
债券面值、债券利率、付息日及到期日。目前，我国发行的债券有到期一次还本
付息债券，分期付息、到期还本债券，贴现发行的债券三种形式。
（二）股票估价
股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券，是公司签发的证明
股东持有公司股份的凭证。股票作为一种所有权凭证，代表着对发行公司净资产
的所有权。股票只能由股份有限公司发行。
第二节 筹资管理
一、筹资管理概述
（一）筹资的动机
企业筹资的基本目的是为维持和发展企业所开展的各项活动提供资金保障，
但筹资的具体动机是多种多样的，归纳起来表现为以下四类。
1. 设立性筹资动机
设立性筹资动机，是指企业设立时为取得资本金以形成开展经营活动的基本
条件而产生的筹资动机。如企业为了形成经营能力，需要购建厂房设备，安排铺
底流动资金，这就需要筹措注册资本等权益资金。
2. 支付性筹资动机
支付性筹资动机，是指企业为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付
需要而产生的筹资动机。企业开展经营活动过程中，经常会出现超出维持正常经
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