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新时期企业投融资管理研究
Research on Enterprise Investment and Financing Management in the New Era

所获得的投资价值评估将大大缩减。而相反，在资本市场回暖蓬勃时，一些优秀
企业或项目获得许多投资者的青睐，他们获得私募股权基金的高度评价的机会将
大大提高。

5. 企业现金流现状和预期
企业的价值首先体现在目前的现金流和预期的现金流上。因为现金流除了能
保证企业经营的顺畅，更可用于扩大再生产和企业规模的拓展。通俗地说，企业
经营的原则肯定是获得的钱比所花的钱多，即现金流呈正值。而未来的正现金流

大则说明企业的未来比现在有更好的发展，也就是更有价值。除了上述的因素以
外，还有多种因素影响对拟融资的评估，如企业家（融资人）在融资谈判时的博
弈能力等因素都会影响私募股权融资的成功与否或资本融通的金额。
（二）融资安排

投资者在对拟融资企业进行评估及其债权债务核查确认的基础上，融资机构
安排包括融资方案的设计，资金款项进入和退出的途径、时期，法律文件的签署
等程序和步骤等。
1. 融资方案设计

包括企业经营规模、财务规划、股权定价、股权结构、组织结构等设计。其
中，最重要的环节是股权定价，主要就是项目评价与估值。
在私募股权的融资活动中，投融资双方在项目公司股权比例的绝对控制份额
上的角色是会影响、决定私募股权融资成败的关键环节。这一点，投融资双方在

融资规划和结构设计中必须先行细致考虑，并设计出不同的股权结构，结合新公
司的治理安排设计出融资操作控股情况和谈判预案。
2. 资金进入
资金进入时要明确投资比例、投资周期、可承受的融资成本等各项因素。

3. 风险分析
在设计完成融资方案时，还要对投融资双方有可能的风险存在作出判断。并
针对风险的性质及特点，分别制定防御与控制的对策。
4. 法律文件的签署

在独立的财务顾问、法律顾问的指导下，对融资企业的经营文件、产权确认、
保密协议、相关委托书、融资计划书（商业计划书）、资产评估（含企业价值评
估）、股东会议决议、并购合同、董事会会议文件、法律文书进行确认和登记，

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