Page 198 - 新时期企业投融资管理研究

新时期企业投融资管理研究
Research on Enterprise Investment and Financing Management in the New Era

内部收益率是该项目本身期望可获得的最低投资收益率，也就是其净现值等于零
时的贴现率。若内部收益率大于其资本成本或要求的最低投资收益率，该方案具
有财务可行性；反之若内部收益率小于其资金成本达到的投资收益率，该方案不

具有财务可行性。其计算公式如下：

（三）获利指数法

获利指数（PI）法是指未来净现金流的现值和初始现金流出值的比率。获利指
数与净现值的基本原理是相同的，不同的是净现值法给出了项目净现值的具体数值，
而获利指数法则提供了某项目带来的收益与成本的相对比率。其评价标准是获利指
数大于或者等于 1 时，项目可行；小于 1 时，项目将被拒绝。计算公式如下：

其中，CF 0 为项目全部投资现值之和，CF t 为项目投资期间的税后增量现金
流量。
（四）回收期法
回收期法就是依据回收期为标准确定项目可行性的一种投资预算方法。回收
期是指公司用项目所得税后净现金流量增量来收回项目全部投资所需的年限。其

决策的标准就是投资回收期应小于设定的时间时，项目可行；否则项目不可行。
其计算公式如下：

其中，TP 为回收期，CF 0 为项目全部投资现值之和，CF t 为项目投资期间的
税后增量现金流量。
（五）投资收益率法
投资收益率，又称投资报酬率（记作 ARR），是指预期年度税后利润或年
均税后利润占投资总额的百分比。其评价标准是投资收益率大于企业目标报酬率
时，项目可行；反之，拒绝此项目。计算公式为：

其中，为项目年平均税后净利润，S 投资项目形成的固定资产残值。

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