Page 235 - 新时期企业投融资管理研究

第十章 企业投资税收筹划研究

划方案时，交易成本往往成为非税成本中重要的构成因素。例如在进行企业并购
交易中，对所得税进行税收筹划，为了准确、完整的了解目标企业的资产和损益
的真实状况，避免损失，需对被目标企业的相关信息进行搜集，同样会产生雇佣

费用、协议签订费用、履约费用等。因此，在企业投资过程中进行税收筹划时交
易成本是难以避免的。
隐性成本，是指纳税人由于采用拟定的税收筹划方案而放弃的潜在利益。在
众多投资方案中选择某个可行且税负较低的方案，则必然要舍弃其他方案。不同

的筹划方案具有不同的优势，有的方案具有税收优势，即税负较低，而有的方案
则具备非税优势。这样，在选择具有税收优势方案的同时，可能会牺牲另一方案
的非税优势。对于所选择的具有税收优势的筹划方案来说，因此而牺牲的非税优
势就是此项筹划的非税成本，即机会成本。隐性成本实质上就是一种机会成本，

在税收筹划中一般容易被忽略。例如，国家规定公司国外投资所得只要留在国外
不汇回，就可以暂不纳税，企业当然可以采用这一延期纳税的方式节税，相当于
得到了一笔无息贷款，即获得了资金时间价值，但万事都有两面性，正是由于纳
税人采用了这一获得税收利益的筹划方案而增加了资金占用，资金占用量的增加

实质上是投资机会的可能丧失。这种因为资金占用的增加引起的投资机会的丧失
就是机会成本。又如，一家位于低税率区域的公司，仅从减少税收负担的角度来
考虑，在高税率区域设立非独立核算的分公司比设立独立核算的子公司效果好。
但如果考虑到两者深层次差异，如分公司没有独立经营决策权，不能独立的签署

合约等因素，将会给公司资金流动及运营带来很多的不利影响。当这种隐性成本
大于单一的节税利益时，设立分公司就成了一个得不偿失的筹划方案。

二、企业投资税收筹划的收益

（一）显性收益
显性收益是指纳税人因采纳了拟定的税收筹划方案而直接获得的税收减少的
好处。包括税收减免收益和资金时间价值收益。
税收减免收益包括合法的规避了一些税收、享受了一定的税收优惠。资金时

间价值收益是指纳税人通过一定的手段将当期应缴的税款延缓到以后年度交纳，
以获取资金的时间价值。这其实是企业理财的一个基本观念，也是企业税收筹划
的一项基本法则。资金的时间价值是资金在经历一定时间的投资和再投资所增加

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