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新时期企业投融资管理研究
Research on Enterprise Investment and Financing Management in the New Era

的价值，也称货币的时间价值。
既然货币具有时间价值，尽量推迟应税所得的实现，减少当期应纳税额就具
有理论与现实的意义。推迟纳税对纳税人来说有两个好处：一是可以继续享用这

笔资金，并从中获利，二是用利息率进行贴现后，未来应缴税款的现值会有所减少。
例如，假定纳税人将推迟纳税而节省下来的钱用于投资，投资的收益率为 10%，
所得税税率为 30%，那么纳税人投资的税后收益率为 7%[=10%×（1-30%）]。
在这种情况下，如果该纳税人将 1000 元应纳税款推迟到 10 年后缴纳，则这
10
1000 元税款的现值仅为 508[=1000+（1+7%） ] 元。如果纳税人当年就用这 508
1
元进行投资的话，则下一年的本金和税后利息之和为 544[=508×（1+7%） ] 元。
纳税人如每年都将本金和利息进行投资的话，则 10 年后 508 元会增值到 1000 元。
如果纳税被推迟的时间越长，市场利息率越高，则推迟纳税给纳税人带来的利益

会更大。这样看来，虽然这笔税款迟早要缴，但现在无偿的占用这笔资金就相当
于从金融部门获得了一笔无息贷款，其经济效用是巨大的。
（二）隐性收益
隐性收益是指纳税人因采纳了拟定的税收筹划方案而获得的潜在的附加的收

益。包括实现涉税零风险、提高自身经济利益以及维护自身合法权益等。涉税零
风险是指纳税人账目清楚，纳税申报正确，缴纳税款及时、足额，不会出现任何
关于税收方面的处罚，即在税收方面没有任何风险，或风险极小到可以忽略不计
的一种状态。纳税人通过筹划安排，使其达到一种涉税零风险状态，也是税收筹

划的一种收益。
目前，中国的税法健全程度还远远落后于其他发达的资本主义国家，整个法
律体系中有许多漏洞，这给纳税人提供了避税的机会，但同时也存在所谓的税法
陷阱。当前，中国税法处于变革完善期，日渐复杂，而企业经营者对税法却知之

甚少，这就非常容易陷入税法陷阱之中。所以，企业税收筹划在合理的运用国家
税收政策的同时，做到不交冤枉税十分重要。有时企业的税收筹划表面上看似乎
既没有减轻税收负担，也没有获得所谓的资金时间价值，于是被误认为是不必要
的或失败的筹划。以此条为标准，在这种状态下，纳税人虽然不能直接获得税收

上的好处，但却能避免某些利益损失的发生，相当于间接地获取了一定的经济利
益，更加有利于企业的长远发展，所以我们也认为此筹划是成功的，因为它实现
了企业涉税的零风险。

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