Page 82 - 新时期企业投融资管理研究

新时期企业投融资管理研究
Research on Enterprise Investment and Financing Management in the New Era

（二）债券融资成本过高的原因
1. 企业内部控制问题
在企业的债券融资过程中，其成本过高的一个重要影响因素就是企业的信用

问题，如果企业信用低，投资者的风险预期就会变高，因此企业的融资成本也会
随之上升。而导致企业信用低最重要的一个原因是企业的内部控制问题，不少企
业缺乏完善的内部控制制度，导致其自身经营中存在诸多的问题，财务管理水平
也比较低，而且企业方面所披露的信息也很难受到投资者的信任，因此就会对企

业所发行的债券定价存在怀疑态度，从而导致企业债券融资成本偏高，这也增大
了企业的经营风险。
2. 经济政策原因
公司在进行债券融资过程中直接会受到经济政策的影响，如果是在通货膨胀的

经济环境下，国家就会采取紧缩性的货币政策，这时候企业的债券融资成本就会上升，
反之就会出现降低的情况，同时这一经济环境也会影响企业债券发行的时机。
3. 债券担保问题
对于投资人来说，其进行债券投资的时候需要对发行债券的企业进行深入调

查与了解，只有了解其具体情况才能够明确此次投资的机制，企业方面为了提高
投资的成功率，就会不断地提高自身的信用评级水平，其中信用担保是重要的环
节，但是这一行为也会给投资者造成公司自身信用不足的印象，从而增大投资者
的风险预期，这时候就会使得债券融资成本不断上升。

4. 企业的规模以及发展前景
就投资者的看法来说，一个公司的规模越大、上市时间越久、发展前景越好，
那么这个公司对债券融资风险的规避措施也就相应较好，一些规模较小的企业就
会给人留下风险较大的印象，继而增加其债券融资成本。

（三）企业集团债券融资成本管理措施
1. 加强对宏观经济政策的调研
就当前企业集团发行债券的实际情况来说，债券利率是影响主要成本最关键
的因素，除此以外，还有市场力量、债券发行方式等都会对其成本造成一定的影

响。就市场利率来说，企业方面可以采取加强对宏观经济政策的调研，充分分析
宏观政策的施行对债券融资成本造成的影响，并采取针对性的措施来提高企业的
债券融资成本管理水平。企业相关人员应该及时收集相关的货币政策、央行的相

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