Page 83 - 新时期企业投融资管理研究

第三章 债权融资

关消息等，必要情况下可以组织相关的专业或者是政府工作者进行深入的研究，
了解当前货币政策以及市场经济环境，然后在此基础上结合企业自身的发展实际
选择一个合适的债券发行时机，从而起到节约企业发行债券成本的目的。就短期

的债券融资来说，资金供给以及资金需求对其债券利率有着较多的影响，同时企
业又会受到经济环境的影响导致其债券的发行时间受到一定的影响。例如在经济
环境较好的情况下，企业的经营水平较高，对融资的需求也会降低，而在经济环
境比较萧条时，企业有着较大的融资需求，但是会因为受到不良经济环境的影响

导致融资比较困难。在这种情况下，更需要企业加强对公关经济政策的调研，并
合理的预测未来利率的整体走向，只有这样才能够选择合适的债券发行时机，确
保其能够在利率较低的情况下进行债券的发行，从而有效地降低债券融资成本，
并且优化企业集团的资本结构。

2. 优化发债的方式
发债方式的优化也是提高企业集团债券融资成本管理的重要方式，其主要关
注以下两个方面。一是需要选择合适的发债品种，就当前的金融市场来看，其所
能提供的发债品种有企业债、公司债、超短融、中票和资产支持证券等，企业集

团在选择发债品种的时候需要结合企业自身的发展实际及市场经济环境来决定，
一般短融和中票比较受到企业的青睐，其本身具有发行周期短、申报流程简单等
诸多优势，且可以在申请额度内实现一次申请多次发行，资金流动性也比较好，
能够有效地降低企业债券融资成本。二是选择合适的债券期限，债券的利率和债

券发行的期限呈正相关关系，但是 3~5 年期的不同品种债券的实际利率并没有较
大的差别，因此大多数企业会选择 5 年期的债券，且这一类型的债券在整体费用
上也更低，有利于实现企业降低债券融资成本的目的。

3. 选择合适的计息方式
当未来市场利率会不断上升的情况下，可以在债券发行期采用固定利率计息
的方式来起到节省财务费用的目的，当未来市场利率会不断降低的情况下则可以
选择随市场不断波动的计息方式，如何精确地选择合适的计息方式，还需要企业
方面具有敏锐的市场观察力，并能够加强对市场的充分调研与分析，以便可以准

确地判断未来利率走势。但是也会存在未来利率走势不是很明朗的情况，这时针
对计息方式的选择就会存在一定的问题，要想真正的节约财务成本，大多数企业
开始选择通过金融衍生工具进行对冲，以此降低在市场利率上升情况下导致的财

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