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议，要维持退休前的生活水平不下降，养老替代率需不低于70%，国际劳工组织
建议养老金替代率最低标准为55%。而中国的养老金目标替代率，从20来年前的

70%左右，一路下滑到现在的45%左右，这与人口结构的变化密切相关，人口老
龄化与出生率的降低是主要因素。
养老金替代率不足，会造成什么后果呢？
首先，这是平均替代率，对于高收入人群，替代率则更低！

其次，后一代人相对于前一代人的收入越高、替代率越低（参考前面代际
扶持的内容理解）。替代率不足，就意味着只要不是交不起社保养老金的贫困家
庭，就不能单纯地依靠社会养老保险作为唯一的退休金来源。
总的来讲，依靠社保提供养老金的这种方案，对于一般的中产家庭，在“极

其乐观”的情况下，每个人也要在退休前存够300万的养老储备（粗略估算，仅
做参考），才有勇气考虑退休。这个“极其乐观”，指的是没有病痛，自己和配
偶都身体健康，且不用为子女提供支助下的乐观状况。

【养老储蓄】

在退休规划中的定位：按照可接受的最短寿命，提供尽可能高的生活品质。
先梳理下最基本的逻辑关系：对于广大工薪阶层，由于在职业生涯期间只
有劳动收入，退休后收入下降是可以确定的事件：一般下降到只有社保养老金。
理性消费者既不会一味追求当下，即在工作期的消费最大化，也不会一味追求未

来，即退休期的消费最大化；在这种情况下，理性消费者就需要通过“跨期储
蓄”来平滑消费。简答来讲就是工作期适当增加储蓄，而在退休后将储蓄的金融
资产变成收入。这种专用于养老的跨期储蓄，就是养老储蓄。对于养老储蓄，既

然是确定要发生的事件，就要用确定的方法来解决。这笔资金本身不能冒险，否
则就是”财务自杀“。
什么叫财务自杀？
从财务管理角度来定义：对于确定要发生的事情，视而不见或用冒险的方式
去应对，导致晚年出现现金流中断。

从财务风险管理的角度来定义：对于明知可以预防的风险，还要冒险，但是
却不能承受冒险的后果。
无论从哪个角度来定义，财务自杀都是一种主动行为。其”视而不见“的行

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