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第二章 银行企业融资管理研究

假。因此监管部门要严把监管关，在股权融资之初实施严格监管，使企业的融资
偏好保持“理性”。其次，股利分红率要提高，股利分红率较低也是中国上市公

司的顽疾，很多利润很好的公司不愿意进行股利分配，这就使得股权融资中的成
本约束形同虚设。因此有必要设置相关法律法规，在满足一定条件下要求企业进
行股利分配，从而提高企业股权融资的成本，进而扭转目前中国不合理的融资
结构。

（四）适当提高债券融资水平
从实证结果可以看出，在一定的负债融资水平下，适当提高公司债券融资率
可以提高公司绩效。因此我们可以看出，相对于银行贷款来说，债券融资仍然有
着一定优势。一旦外部整体的市场环境有所好转，债券融资必定会超越其他融资

手段，成为企业的首选，就如同美国等西方发达国家上市公司的融资顺序一样。
（五）增强企业风险控制能力
上市公司运作所面临的风险很多，但日常经营中最为常见的还是财务风险和
经营风险。企业的负债经营可以扩大自身财务风险，但同时我们也知道，适当的

负债可以提高企业的价值，因为负债具有“税盾效应”、财务杠杆效应等。如果
可以充分地利用负债的这种正面效应那么提升公司的整体价值不成问题。但是我
们也应看到负债这把利剑是有着两个剑刃的，在提升公司价值的同时，也如同达
摩克利斯之剑一般一直悬挂在公司的头颅之上，若过于倚重这把剑，不断地给

其增加重量，那么早晚有一天它会掉下来给予企业致命一击。一旦企业资金周转
不灵引发违约，对公司的经营会产生极大冲击，严重的可以导致公司破产倒闭。
因而，如何利用债务的正效应同时控制债务带来的财务风险，是考验企业风险控
制能力的关键所在。一个企业生产经营必定有固定成本，而由于固定成本的存在

会产生企业的经营风险。若想降低单位固定成本，扩大生产规模是最为有效的方
式，对于有良好盈利前景的项目可以扩大资金投入，善做经营规划和战略规划，
提高公司的盈利能力，从而将公司的经营风险降低到可控范围内。

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