Page 195 - 12.23（文杏）C版：突发事件与应急管理 978-1-915477-35-4

第六章 突发公共事件下金融问题研究

而降低投资组合的非系统性风险。实际上，投资者的情绪极易受到突发事件的影
响，使冲击表现出传染效应。因此，突发事件对金融市场造成的冲击会大于预
期，系统性风险的影响范围扩大。而对银行业造成的冲击主要是通过影响实体

经济来实现的。突发事件首先对当地的实体经济造成冲击，导致实体经济亏损严
重，还款能力下降，商业银行的坏账率随之增加，从而导致银行面临信贷危机，
利润降低，被迫缩小信贷规模。最终银行为企业提供融资的能力受到影响，企业
融资更加困难。

（二）对实体经济造成的影响
1.总体影响
从宏观角度来看，2008年汶川地震后，极重灾区的十个县市GDP总量降低了
26.98%。从2007年的527.87亿减少至385.46亿元。从产业角度来看，受灾地区的

第一产业在灾后增加值下降了9.86%，且仅对当年产生影响。第二产业的增加值
降低了31.28%，受到的冲击最大。第三产业增加值下降了29.11%，受到的影响
次于第二产业。

2.影响机制分析
突发事件主要是通过影响供给端与需求端两个方面来影响实体经济。一方
面，受地震灾害影响，公司的固定资产遭到毁灭性打击，同时人力资本受到冲
击，劳动力减少，导致生产链几乎中断。另一方面，消费者的资产也受到冲击，
服务需求与消费能力大大降低，固定资产投资随之降低。2008年四川省的社会消

费品零售总额的累计增长率在突发事件发生之前稳步增长，4月份达到了20.7%，
却在5月骤然降低到18.9%，并在之后的几个月里维持较低水平，在12月仅达到
19.6%，对比同水平的湖南省的零售总额，从一月份的18.5%稳步增长到12月的
22.7%。可明显看出四川省消费需求出现的问题，同时也从侧面反映出区域性突

发事件并没有对其他地区的经济造成冲击。
（三）区域性突发事件下，金融市场与实体经济的相互作用
区域性突发事件会给金融市场与实体经济带来风险，不仅使风险在证券市
场扩散，还使商业银行面临信贷危机，从而缩小信贷规模。同时实体经济因为受

到生产端与需求端下架的双向挤压，导致资金链断裂，使得企业面临破产风险。
首先，金融市场对非系统性风险有一定的化解能力，因此可以吸收实体经济的风
险。在投资者之间，风险通过集中、交易与分配的形式被转嫁给愿意并且有能力

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